Yếu tố cốt lõi để một khoản đầu tư thành công đó chính là việc hiểu rõ về tình hình kinh doanh của doanh nghiệp mà mình đang nắm giữ. Yếu tố thị trường, dòng tiền sẽ làm phần việc giúp chúng ta có được thời điểm mua vào và bán ra hợp lý nhất để tối ưu lợi nhuận.
Hôm nay em xin gửi đến Anh Chị đánh giá về cổ phiếu chứng khoán HSC, mã cổ phiếu HCM.
Một số điểm đáng lưu ý về HCM:
- HCM từng là cổ phiếu top 2 thị phần môi giới chứng khoán tại Việt Nam từ 2019 về trước, tuy nhiên từ 2020 đến nay, thị phần của chứng khoán HSC đã sụt giảm mạnh và đứng top 5 vào năm 2025
- Đứng trước xu hướng cạnh tranh về phí giao dịch, lợi nhuận đóng góp từ khối môi giới của chứng khoán HSC gần như tiêu biến, lợi nhuận đóng góp chủ yếu đến từ hai mảng còn lại là cho vay margin (màu xanh lá) và tự doanh (màu đỏ).
- Khoản thu từ cho vay margin chiếm trọng yếu trong cơ cấu lợi nhuân của HSC những năm gần đây và có xu hướng tăng mạnh dần. Đây là điều đáng lưu ý nhất về HSC trong thời gian tới.
Mảng cho vay margin của chứng khoán HSC
- Mảng cho vay margin của chứng khoán HSC tập trung chính vào các deal doanh nghiệp, không phân bổ nhiều tại khách hàng cá nhân. Điều này giúp HSC có lợi thế về “bán sỉ” margin, giúp tận dụng vốn cho vay nhanh chóng, thu lợi hiệu quả
- Sau khi tăng vốn vào quý 2.2024, ngay lập tức, giá trị cho vay margin của HSC tăng vọt từ 14 nghìn tỷ lên hơn 20 nghìn tỷ trong vỏn vẹn 3 quý. Đây là công ty chứng khoán duy nhất trên thị trường có thành tích này tại năm 2024.
- Với NIM cho vay trung bình từ 4-5%, lợi nhuân thu được từ margin đã giúp lợi nhuận sau thuế của HSC gần đạt mức cao nhất trước nay tại năm 2021.
Tiềm năng tương lai gần
- Nâng hạng thị trường sẽ là môi trường màu mỡ cho HSC tiếp tục tăng cường hoạt động cho vay margin
- Cổ đông Chứng khoán HSC đã thông qua phương án phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu nhằm tăng vốn điều lệ thêm 3.600 tỷ đồng trong năm 2025. Tỷ lệ thực hiện quyền là 2:1, tương ứng cổ đông sở hữu 02 cổ phiếu sẽ có quyền mua thêm 01 cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.
- Nếu hoàn thành đợt chào bán sắp tới, vốn điều lệ của Chứng khoán HSC sẽ tăng từ 7.200 tỷ đồng lên 10.800 tỷ đồng. Chứng khoán HSC cho biết, sẽ dùng khoảng 70% số tiền huy động được (tương đương 2500 tỷ đồng) để mở rộng hoạt động cho vay ký quỹ và 30% còn lại (tương đương 1.100 tỷ đồng) để bổ sung cho hoạt động tự doanh.
Định giá
- Nếu HSC tăng vốn vào quý 4 2025, ước tính lợi nhuận sau thuế đạt 1,400 tỷ, tăng 40% so với 2024 và định giá 39-40,000 VNĐ/cp
- Nếu HSC tăng vốn vào quý 3 2025, ước tính lợi nhận sau thuế đạt 1,600-1,700 tỷ, tăng 60-70%, định giá tương ứng 44-47,000 VNĐ/cp
- Như vậy, tăng vốn càng sớm, càng có lợi cho cổ đông của HSC trong năm 2025-2026.
HCM đã tăng liên tục 26% từ giá 26,000 lên 32,000 trong hơn 1 tháng qua. Tuy vậy chưa có dấu hiệu phân phối đỉnh dài hạn. Do đó, em đánh giá rằng HCM còn rất nhiều dư địa tăng giá phía trước.
Tận dụng các đợt biến động ngắn hạn của thị trường tốt trong tới đây sẽ giúp chúng ta tăng thêm lợi nhuận tại khoản đầu tư này.
